¿Salió Facebook a Bolsa sobrevalorada?

Fachada del NASDAQ, neoyorquino el día de la salida a bolsa de Facebook. Bloomberg

El 79% de 1.253 inversores, gestores y analistas estadounidenses encuestados por Bloomberg considera que los títulos de la red social no deberían haber empezado a cotizar a un precio tan alto.  La prensa estadounidense ha publicado que en los últimos días del road show previo a la OPV, los bancos de inversión colocadores ocultaron información clave a la mayoría de los inversores sobre las previsiones de crecimiento. Un grupo de inversores ha demandado a Marc Zuckerberg y a los bancos colocadores Morgan Stanley y Goldman Sachs

De ellos, solo un 3% opinó que estaban infravaloradas, mientras que un 7% apostó por que el precio de las acciones era el correcto. Un 11% admitió que desconocía cuál podía ser el precio correcto Los títulos de Facebook empezaron a cotizar a un precio de 38 dólares, el punto más alto del rango final fijado por la compañía (entre 34 y 38 dólares). Con anterioridad, la red social había establecido un rango de cotización de entre 28 y 35 dólares. Además, Facebook amplió un 25% el número de acciones que colocó en el mercado. La mayoría de los títulos colocados correspondió a los inversores que habían entrado en la empresa en las distintas rondas de financiación.

Las acciones debutaron el viernes pasado a 38 dólares, valorando la compañía en 104.000 millones de dólares (el capital colocado ascendió a 16.000 millones), y tras una sesión de gran agitación en la que llegó a subir un 14%, cerró con un leve alza con respecto al precio inicial. En las dos jornadas siguientes, Facebook acumuló un descenso del 18%.

La prensa estadounidense ha publicado que en los últimos días del road show previo a la OPV, los bancos de inversión colocadores ocultaron información clave a la mayoría de los inversores sobre las previsiones de crecimiento de la popular red social para este año. Las estimaciones eran más bajas de lo estimado inicialmente. Esta información solo fue mostrada a algunos grandes clientes de estas entidades financieras.

En este escenario, las denuncias de grupos de inversores contra la compañía, su consejero delegado, Mark Zuckerberg, y bancos colocadores como Morgan Stanley y Goldman Sachs han empezado a llegar a los tribunales estadounidenses. Según Bloomberg, un grupo de inversores presentó ayer una denuncia contra Facebook y los colocadores en un tribunal de Nueva York

El Tesoro coloca casi 2.500 millones a un interés hasta un 50% superior

E. La deuda a cinco años ha tenido que desembolsar un tipo medio del 5,109%

El momento de mercado no podía ser más adverso después de que la víspera la prima de riesgo de España escalara por encima de los 500 puntos básicos. El Tesoro, pese a todo, ha logrado emitir hoy el máximo previsto a costa de pagar más por la financiación. La peor noticia es que para la deuda a cinco años ha tenido que desembolsar un tipo medio del 5,109%. En el resto de referencias los costes medios estuvieron en el 4,37% y el 4,876%. La tensión en el mercado, pese a relajarse algo respecto al martes, seguía siendo elevada hoy minutos antes de la subasta, lo que auguraba un encarecimiento de los costes de financiación en línea con los precios del secundario, algo que finalmente se confirmó. La prima de riesgo rondaba los 486 puntos y la Bolsa se mantenía plana pero entorno seguía siendo muy adverso para emitir deuda. Pese a todo, el Estado volvió a demostrar que a un precio sigue existiendo interés por la deuda española.

En concreto, el Tesoro logró emitir 2.493 millones de euros, el máximo que se había fijado como objetivo pues aspiraba a captar entre 1.500 y 2.500 millones de euros. La horquilla, eso sí, era una de las más bajas del año, lo que daba al Tesoro cierto margen, pero la respuesta del mercado fue buena y en total la demanda superó en 2,95 veces a la oferta. En total recibió peticiones por 7.365 millones. Una buena señal El principal inconveniente, como era de esperar, fueron los cosotes. El Tesoro emitió 372 millones de euros en obligaciones con vencimiento en enero de 2015 para los que pagó un tipo medio del 4,375% frente al 2,89% de una emisión similar de abril. El marginal aumentó al 4,421% desde el 2,96%. Una referencia que recibió una demanda de 4,47 veces la oferta. A su vez colocó otros 1.024 millones con vencimiento en julio de 2015 para los que pagó un tipo medio del 4,876% respecto al 4,037% que pagó en la última emisión de mayo. El marginal en este caso se encareció hasta el 4,917% desde el 4,069%. Referencia que tuvo un ratio de cobertura de 3,01 veces.

El principal encarecimiento se lo llevó la subasta a más plazo. En concreto, la referencia con vencimiento en abril de 2016, colocación con la que captó 1.100 millones a un tipo medio del 5,109%, muy superior al 3,374% que pagó en la última subasta a este plazo en marzo. El marginal subió al 5,13% desde el 3,428%. La demanda en esta referencia superó en 2,38 veces la oferta. El resultado de hoy resulta similar al vivido en las últimas emisiones. El Tesoro celebró el pasado lunes una colocación de deuda en la que tuvo que pagar por las letras a doce y dieciocho meses el interés más alto desde diciembre, aunque logró captar 2.903 millones de euros, prácticamente el máximo previsto (3.000 millones). Ese día, la demanda de las entidades superó los 6.300 millones de euros.

Se amplia el selecto club de las «dotcom» EUA

Pinterest, tablón online de ideas, no tiene una base sólida de ingresos pero según Forbes tiene un valor estimado de 7.700 millones de dólares

A las puertas de la salida a bolsa de Facebook, varias compañías han entrado en el selecto club de las puntocom valoradas en más de 1.000 millones de dólares (unos 768 millones de euros). El equipo conformado hasta ahora por Facebook, LinkedIn, Twitter, Dropbox, LivingSocial, Zynga y Spotify tiene, al menos, cuatro nuevos miembros, cinco incluyendo a Instagram, la aplicación de fotografías adquirida por Facebook.

La primera es Evernote, una de las aplicaciones para móviles y tabletas más populares, con más de 30 millones de usuarios. Acaba de cerrar una ronda de financiación de 70 millones de dólares liderada por Meritech Capital y CBC Capital, que eleva su valoración a 1.000 millones. Su mérito radica en hacer rentable el modelo freemium, con más de un millón de cuentas de pago. La firma busca consolidar su valor a través de adquisiciones que le permitan diversificar su oferta y crecer en países como China, y prepara su salida a bolsa.

Pinterest es un caso atípico. Este tablón online de ideas no tiene una base sólida de ingresos, pero su rápido crecimiento (empezó el año con 12 millones de usuarios; hoy tiene más de 100 millones) le aportan un valor estimado, según Forbes, de 7.700 millones de dólares. El éxito del portal de alquiler vacacional AirBnB radica en que ha logrado tejer una tupida red de propietarios y clientes. Le avalan inyecciones de capital por unos 120 millones de dólares. Tras su última ronda de financiación, en 2011, se valoró en 1.300 millones de dólares. Klarna no es aún miembro del club, pero se acerca con un valor de unos 800 millones, y seis millones de clientes. Esta firma sueca facturó 120 millones de dólares en 2011.

 

La mitad de los españoles quiere que el Estado asuma competencias autonomicas

En la actual situación, el 58,5% de los españoles es partidario de reforzar el poder del Gobierno centra

La mayoría de los españoles está a a favor de que se centralicen algunos servicios autonómicos Según la encuesta de la Fundación que preside Carlos Ocaña, ex secretario de Estado de Hacienda del antiguo Gobierno socialista, el 21,4% de los españoles querría un estado centralizado (con un único gobierno central sin autonomías).

Además, un 26,2% de los españoles querría un Estado en el que las comunidades tengan menos competencias que en la actualidad. Es decir, cerca de la mitad de los españoles está a favor de menguar la España de las 17 autonomías, que genera más de un quebradero de cabeza a las empresas por la falta de unidad de mercado, como denunciaron el martes al Gobierno las multinacionales afincadas en España.

En la actual situación, el 58,5% de los españoles es partidario de reforzar el poder del Gobierno central. Sólo un 32,8% quiere reforzar el rol de las autonomías. Más de la mitad de los españoles observa descoordinación entre las diferentes comunidades. No obstante, también hay partidarios de dejar el Estado de las autonomías inalterable.

De hecho, el 21,5% de los encuestados estaría dispuesto a mantener el statu quo y un 13,7% opina que las comunidades debería tener más competencias. El 13,8% es partidario de un Estado que deje a las comunidades convertirse, si quieren, en Estados independientes (un porcentaje que asciende al 40% entre los ciudadanos vascos y catalanes). Esto no significa, en ningún caso, que los catalanes y los vascos quieran independizarse. El 87% está de acuerdo con que debe mantenerse unida para garantizar la igualdad entre ciudadanos y la solidaridad entre regiones, un porcentaje que también es mayoritario en País Vasco (58,2%) y Cataluña (74,3%).

Los españoles también son muy críticos con la falta de transparencia del sistema autonómico. Sólo el 9% cree que el actual sistema de financiación regional, impulsado por la exvicepresidenta económica Elena Salgado, es esquitativo. Los ciudadanos también son reacios, de entrada, a las políticas de inmersión linguisticas en catalán y euskera. Prefieren modelos educativos en el que se combinen el castellano con la lengua propia.

Carlos Slim logra, en su quinto intento, ocupar un papel destacado en el mercado europeo de Telecomunicaciones…

Carlos Slim, el hombre más rico del mundo, quiere poner un pie en Europa. Después de haberlo intentado en 2005 con Telecom Italia -una operación que frustró la intervención de Telefónica-, el magnate mexicano de las telecomunicaciones quiere utilizar a la holandesa KPN para expandir su imperio a Europa.

América Móvil, el mayor operador de telecomunicaciones de Latinoamérica, propiedad del magnate mexicano Carlos Slim, anunció ayer una OPA para controlar hasta un 28% de la holandesa KPN, de la que ya es propietario del 4,8%. La operación, valorada en 3.200 millones de euros, cumpliría el principal parámetro de Slim en las adquisiciones, que no es otro que comprar barato, pues KPN llevaba perdido en bolsa un 30% desde principios de año y cotiza a uno de los múltiplos sobre ebitda más bajos del sector antes del anuncio de la operación.

KPN se encuentra en una fase de ajuste ante la caída de beneficios de los últimos trimestres y en la actualidad tiene en ejecución una reducción de plantilla de 5.000 personas para reducir costes. La prima sobre el precio previo a la oferta es del 24%, pero tras una cauta primera reacción, KPN ya ha anunciado que la oferta infravalora la compañía. La prima histórica en otras operaciones sobre operadoras supera el 40%, pero está claro que, como consecuencia de la crisis europea de deuda, muchos sectores están infravalorados y suponen objetivos muy atractivos.

América Móvil busca establecer una base en Europa para replicar la estrategia de crecimiento que tan buenos resultados le ha dado en América Latina. Este es su quinto intento de entrada en el continente y no se descarta que la toma del 28% sea un primer paso para luego tomar la mayoría y desarrollar una estrategia paneuropea. Ayer, las acciones de KPN se revalorizaron un 17%, en tanto que América Móvil bajó casi un 8% tras el anuncio, lo que podría deberse tanto a esta posible operación como a la toma de beneficios por la fuerte subida experimentada en las últimas semanas.

…mientras Telefonica ve truncado su crecimiento en Alemania y los Países Bajos

La Telefónica de César Alierta no deja de ser el cuarto operador en el importante mercado de Telecomunicaciones alemán

Una situación competitiva atípica que no tiene en ningún otro mercado, ya que en todos es primero o segundo. Por eso, los analistas hace años que esperaban una fusión de las filiales alemanas de Telefónica y KPN, que crearían una gran operador, con el mismo tamaño que Vodafone. Además, las enormes sinergias y ahorros que lograría la fusión de los dos grupos en redes, canales comerciales y personal permitirían al grupo resultante ser mucho mas rentable que por separado.

 Telefónica Alemania mantiene un margen ebitda del 26%, por debajo de la media del grupo. La debilidad que había mostrado KPN en los últimos meses parecía acercar un posible acuerdo entre ambas. Sin embargo, la entrada de América Móvil como primer accionista haría este empeño casi imposible.La situación de KPN es complicada ya que, en lo que va de año, había bajado cerca de un 30% en bolsa debido a los malos resultados y previsiones, sobre todo, debido al aumento de la competencia en Holanda, su país de origen. Por eso, el grupo, que había anunciado hace unos meses un plan para recortar 5.000 empleos, ha decidido acelerar los planes de reconversión. Además, hace unos meses había visto cómo su directora financiera abandonaba la compañía y el grupo había puesto en revisión su presencia en varios mercados, incluido Bélgica, uno de los principales en los que tiene operaciones, tras Holanda y Alemania. 

El grupo holandés ha asegurado que la oferta de la mexicana América Móvil para aumentar su participación en la operadora era «moderadamente positiva», lo que demuestra que las acciones de KPN estaban infravaloradas. «Es moderadamente positiva. Creemos que este es un reconocimiento de la minusvaloración de la compañía», señaló ayer la portavoz de KPN Maryse Ducheine. «Hemos tenido una conversación sobre cooperación», indicó Ducheine, agregando que la discusión con América Móvil fue sobre asuntos como compras compartidas de equipos y acuerdos de itinerancia o roaming.

FACEBOOK arranca su road show para salir a bolsa

Marc Zuckerberg todavía no sabe si vendrá a Europa a presentar la OPV de Facebook

Si nada falla, Facebook se estrenará el próximo 18 de mayo como FB en el Nasdaq. El precio de su debut estará fijado entre 28 y 35 dólares (entre 21,3 y 26,6 euros) por acción, con lo que podría llegar a recaudar hasta 13.600 millones de dólares, elevando su valoración a una horquilla de entre 77.000 y 96.000 millones.

Estas imponentes cifras le convierten en la salida a bolsa más importante de la historia de Silicon Valley, pues será la firma de Internet más valiosa en el momento de su debut. Google, la mayor OPV tecnológica hasta hoy, se conformó con cuatro veces menos (23.000 millones) cuando inició su andadura en 2004.

Y ése no es el único hito: además, en el previsible caso de que la demanda sea fortísima, los 13.600 millones de recaudación a los que podría llegar Facebook (lejos de los 1.700 millones del estreno de Google) sólo serían superados por Visa o AT&T.

«No he visto un interés tan amplio en una OPV desde Google», dice Scott Sweet, de IPO Boutique. «La demanda de los inversores es inmensa», remacha a la luz de estas cifras, que también elevan la capitalización de Facebook por encima de la de gigantes como Hewlett- Packard.

Será a partir del lunes cuando la red social comience a comprobar ese interés, pues arranca el roadshow para buscar inversores y demostrar que podrá sustentar ese valor de mercado.

La primera parada de Zuckerberg será en Nueva York, en la sede de Morgan Stanley, el banco que liderará la operación junto a JP Morgan y Goldman Sachs. Luego viajará a Boston, San Francisco, Chicago o Baltimore. No se ha comentado nada de la posible visita a Europa.

¿Qué se espera de estas reuniones? Por muy simple que parezca, la sola presencia de Zuckerberg es ya un gran paso y un avance del esperado éxito. Así lo consideran los potenciales compradores, que se tomaron como una gran ofensa que el patriarca de Facebook no asistiera a la primera ronda de sesiones informativas con analistas y banqueros celebradas en las últimas semanas.

Esta ausencia desató las críticas de Wall Street, pues no está bien visto que el hombre que se ha asegurado el casi control de una empresa decida no involucrarse en una salida a bolsa tan importante como ésta. Ahora parece que Zuckerberg ha cambiado de idea y sí protagonizará el roadshow. Cuando termine, pondrá al día la documentación ante la SEC y ajustará su precio, previsiblemente al alza, dado el «exceso de demanda» esperado. Entonces, todo estará listo para dar un salto a Wall Street que, como mucho, podría retrasarse al 25 de mayo.