Las materias primas vuelve a ser un referente para los inversores

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Aumenta la demanda de platino y paladio para su uso industrial. La plata está preparada para un rally alcista y el oro, pese al desplome del año pasado, continua siendo un valor refugio.

La mejora de le economía de EE.UU. y el fin de la desaceleración china, la gran consumidora de commodities, hacen que estas vuelvan a ganar atractivo inversor. Así lo señala Pioneer Investments para quienes una mayor rentabilidad de este tipo de activos dependen de la buena salud del gigante asiático y otros países emergentes gracias a la actuación de sus bancos centrales y a la ayuda de sus gobiernos.

De este modo, por primera vez en cuatro años, las materias primas vuelven a desempeñarse en positivo y según un reciente informe de ETF Securities si bien las commodities ofrecieron rentabilidad negativa los tres últimos años para este año prevén que empiecen a batir a la renta variable y es que sus índices ya lo hicieron mejor que el resto del mercado. El índice DJ-UBS Commodities, que invierte en los tres grandes sectores de energía, metales y agricultura, presenta una revalorización del 6% en lo que va de año y el CRB Materias Primas acumula una ganancia anual del 9%, no muy lejos del impresionante 11% que suma el IBEX y muy por encima del 4% que registra el DAX o el 5% del S&P 500.
Por sectores el platino y el paladio pueden sobresalir a la espera de la creciente demanda de estos metales preciosos de uso industrial y superadas las huelgas mineras en Sudáfrica. El precio del platino ha subido un 6% y el del platino un 15%. En cuanto al cobre no hay unanimidad, en parte por la importante aumento de la oferta que llega de EE.UU y China, aún así ha subido un 6,5% su precio. El petróleo ha elevado sus precios hasta máximos debido a la criss de Irak, llegando a los 114 dólares en el caso de barril de Brent. La plata está preparada para un rally alcista y los analistas lo prefieren sobre el oro tras el desplome del 2013 en el que perdió un 36% de sus valor, un motivo puede ser el aumento de la demanda china que se ha incrementado en un 17% en lo que va de año. El oro se mantendrá como lo que ha sido siempre un refugio para inversores, pese al desplome del 28% en 2013. En lo que a los cereales se refiere, la crisis ucrania ha supuesto un aumento en la cotización de maíz, trigo y soja y junto a ello la aparición de un nuevo fenómeno “El Niño” que se prevé durante el verano boreal y hasta otoño.
Un crecimiento en el que también ha tenido que ver las condiciones meteorológicas adversas de la primera parte del año así como la crisis de Irak o el corte de suministro de gas ruso a Ucrania. Independientemente de estas circunstancias y de crecimiento chino, los expertos no apuntan hacia un gran salto de la demanda con lo que los altos repuntes no llegarán todavía. En lo que sí están de acuerdo los especialistas es que la mejor estrategia pasa por la diversificación de carteras y que las materias primas son una excelente alternativa.

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La CNMC pide un mayor control sobre los lobbies

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El presidente de la CNMC, José María Marín Quemada,  quiere una mayor luz sobre la legislación que afecta a los grupos de presión

El presidente de la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC), José María Marín Quemada, abogó ayer por “una regulación más extensa” de los grupos de presión, los denominados lobbies, para que actúen con mayor transparencia. Para leer su discurso clique aquí

Durante una jornadas organizadas por la Apie en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP), Marín Quemada explicó que en muchos casos la actividad “legítima de estos lobbies se confunde a menudo con la de las organizaciones empresariales, con lo que con mayor regulación se lograría aflorar todas sus características y ponerlas en conocimiento de la sociedad”. En su opinión “extender la normativa ayudaría a todos, también a los propios lobbies”. No obstante, matizó que la regulación debería ser “la necesaria y proporcional a cada uno de los sectores”. Por otro lado, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) considera una buena noticia el proceso abierto por el Consejo de Ministros el pasado 13 de junio al lanzar la apertura del tráfico de viajeros por ferrocarril por el corredor de Levante.

Aunque desde el supervisor se aboga porque la liberalización, de la que discrepan algunos empresarios,  sea lo más amplia posible, valoran el paso dado desde el Ministerio de Fomento, ya que, al tratarse de una industria de red, se requiere prudencia en la toma de decisiones que afectan a la regulación y a la competencia. Fuentes próximas a la CNMC subrayan que el Gobierno aún no ha solicitado un dictamen sobre el modelo elegido para romper el monopolio de Renfe, pero subrayan que en España existen precedentes sobre la liberalización de industrias de red como, por ejemplo, el sector de las telecomunicaciones, comercio electrónico y el de la energía, entre otros. En su opinión, la liberalización en estos sectores se han traducido en beneficio para el ciudadano con más oferta y precios más asequibles. La posición de la CNMC va en línea con los argumentos empleados por la Comisión Europea para quien la competencia en el ferrocarril de viajeros es una forma de reducir costes de los billetes y mejorar la calidad del servicio. La regulación va a la zaga. De acuerdo a un estudio de Burson-Marsteller y Cariotipo MH5, en España el 46% de los políticos encuestados denuncia que la falta de transparencia es el aspecto más negativo de la actividad de lobby. Asimismo, el 93% opina que el lobby no está suficientemente regulado y el 34% veía útil hacer un registro obligatorio.

Esther Koplowitz confia en George Soros para mantener su control sobre FCC

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George Soros, el hombre que en 1992 hizo tambalear a la libra esterlina y ganó 1.000 milones de dolares en horas

Si la empresaria no logra refinanciar 1.000 millones de euros antes de agosto los bancos podrían ser los nuevos propietarios. Soros ya salió al rescate en diciembre de 2013 al pagar un vencimiento de 47 millones de euros. Algunas fuentes sañalan que Soros ya controla un 7% de la constructora

El inversor británico de origen húngaro George Soros ha contratado los servicios del despacho Cuatrecasas para analizar la compra de la deuda de BBVA y Bankia con Esther Koplowitz, la accionista de control de FCC. La empresaria, que controla la constructora a través de una sociedad (B-1998) y  que tiene el 50,1% de las acciones del grupo, debe 1.000 millones de euros y tiene que refinanciar ese pasivo antes de agosto, ya que, de lo contrario, los bancos podrían quedarse con FCC al ejecutar las garantías. Antes de dar ese paso, los bancos buscan una salida menos dañina para sus intereses (convertirse en los nuevos dueños de FCC) y menos dramática para Esther Koplowitz y su familia, alma mater de FCC. Según las fuentes consultadas, BBVA lidera las conversaciones destinadas a traspasar total o parcialmente la deuda a un nuevo o nuevos inversores.
El tiempo se agota y Soros figura como uno de los grandes inversores con fondos suficientes para abordar una operación de estas características. El inversor ya salió al rescate de Esther Koplowitz en diciembre al comprarle un 3,8% de la empresa para pagar un vencimiento de 47 millones de euros. Soros aún no ha aflorado su participación real en los registros de la CNMV, ya que, según las fuentes consultadas, está diluida en distintos instrumentos que, en algún momento, han podido sumar hasta un 7% de la empresa. “Es un inversor relevante”, apuntan, en cualquier caso. De llegar a un acuerdo con los bancos, Soros se convertiría en el máximo acreedor de FCC, con el propósito de capitalizar la deuda para, en una segunda fase, convertirse en el nuevo accionista de referencia de FCC.
En todo caso, se trataría de una solución muy dura para Esther Koplowitz, que siempre ha puesto como línea roja en las negociaciones de su deuda mantener más de la mitad de FCC. Según las fuentes consultadas, en las actuales condiciones va a ser muy complicado que la empresaria mantenga ese rol industrial predominante. FCC celebra el lunes junta de accionistas y ése será uno de los asuntos que, probablemente, se comente en la asamblea.

Tiempos de cambio en Pimco, hasta ahora el mejor y más fiable gestor de renta fija del mundo

 

Bill Gross y Mohamed El-Erian, artífices del éxito de Pimco como primer gestor de renta fija del mundo

Bill Gross y Mohamed El-Erian, artífices del éxito de Pimco como primer gestor de renta fija del mundo

Pimco, la mayor gestora de renta fija del mundo, está en crisis. En los últimos 13 meses su fondo estrella, Total Return, se vio obligado a reembolsar 60.000 millones de dólares, de los 200.000 millones que gestionaba. El motivo no es sólo  el tapering, retirada de estímulos, ejecutado por el expresidente de la Reserva Federal Ben Bernanke de mayo de 2013 sino una disputa entre el fundador del compañía en 1971, Bill Gross (69 años), encargado de la gestión y Mohamed El Erian (55) –de origen egipcio y que provenían del FMI-, encargado de las relación con el cliente y portavoz de la compañía y que se incorporó a la gestora en 1999, el mismo año en que Allianz, la mayor aseguradora de Europa, se hizo con el 70% de su capital por un valor de 3.300 millones de euros.

Esta situación no pasaría de ser una de tantas disputas en el sector financiero si no fuera porque Pimco tiene activos bajo gestión por valor de 1,94 billones de dólares (1,43 billones de euros) la que la convierte en uno de los principales acreedores privados de la deuda pública emitida por muchos países y porque el tándem directivo ha influido el mercado durante los últimos quince años hasta el extremo de acuñar expresiones como “Nueva Normalidad” mediante la cual definían un nuevo contexto económico caracterizado por un crecimiento bajo, más regulación y mayor protagonismo de las economías de países emergentes. Un concepto que fue ampliamente aceptado por los distintos círculos académicos y financieros de una gestora que durante los últimos tres lustros había apostado por la diversificación a través de la renta variable, los fondos cotizados o los hedge funds conscientes de que llegarían momentos más complicados para la renta fija.

El Wall Street Journal ha sido el medio que mejor ha seguido el disputa interna de Pimco que arrancó con un comunicado de El Erian el pasado enero anunciando su marcha arguyendo discrepancias con Gross en estrategias de inversión y la puesta en el mercado de nuevos productos, así como un cuestionamiento de las formas “dictatoriales” de éste a la hora de dirigir la gestora. A la renuncia y a los motivos, Gross respondió lacónicamente vía twitter señalando que “el compromiso de Pimco se mantiene firme, baterías cargadas al 110%. Estoy listo para otros 40 años”

Sabiendo cómo de miedoso es el dinero y que corrieron tiempos mejores para la renta fija, faltará ver cómo encajará Pimco este nuevo escenario. Su trayectoria es impecable y Bill Gross sigue batiendo al 96% de sus rivales a largo plazo, 15 años, pero durante 2013 Total Refund Found, lo hizo peor que el 74% de sus rivales directos, lo que tuvo una incidencia directa una caída del 29% en el beneficio del área de gestión de activos de Allianz. La última palabra tal vez la tome Michael Diekmann, consejero delegado del grupo asegurador alemán que ya tuvo que encajar las críticas de algunos propietarios tanto por los malos resultados como por la clara disputa mediática entre los otrora bien avenidos máximos responsables de Pimco.